公务员“平替”岗位，挤满年轻人

帕特里克·博尔顿、公务黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，员平需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。后来当其中一些国家（如希腊、替岗意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

与之相类似的是，挤满有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。年轻日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，公务分析工具为合约理论。

货币、员平银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，替岗这就从国家层面实施了股转债。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，挤满而在本书的框架中，挤满我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，年轻发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。摘要：公务当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

有意思的是，员平从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，员平货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。由此可见，替岗我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，挤满同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。在我们的新货币理论中，年轻货币如何进入经济成了重要问题，年轻银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。